| 世人矚目的全國“兩會”本周開幕。不管“兩會”行情將如何演繹，它對股市的影響是必然的。作為一個普通投資者，我們與其盯著“兩會”行情，不如關(guān)注“兩會”信息揭示的股市新內(nèi)涵、新指向。
股市民生受到兩會關(guān)注
在目前各民主黨派向全國政協(xié)十一屆四次會議提交的眾多提案中，民生問題不約而同成為了“兩會”焦點。民生話題成為最大熱點，無疑是今年兩會話題最大的“變奏”。相應(yīng)，股市也要講民生，“兩會”的民生議題揭示了股市民生的新內(nèi)涵。
從2006年以來的歷屆“兩會”熱點看，兩會代表委員越來越心系股市，其關(guān)注點也不盡相同。2006年談股改，關(guān)注解決“大小非”；2007年提出讓股市真正成為“晴雨表”；2008年談“救市”，熱議股市“圈錢”；2009年建議降低投資者的稅負，《完善我國多層次資本市場稅收政策》罕見地被確定為全國政協(xié)十一屆一次會議“一號提案”；2010年熱議推出創(chuàng)業(yè)板、股指期貨；到今年“兩會”，民建中央兩會提案建議實施積極股市政策，政協(xié)委員提案建議保護投資者利益，股市也要講民生。毫無疑問，關(guān)注股市民生、改善股市環(huán)境等，有望成為今年“兩會”的熱門話題。
從股市發(fā)展脈絡(luò)看，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場外市場的多層次資本市場體系趨于完善，投資者隊伍不斷壯大。來自中登公司的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，滬深兩市共有A股賬戶1.533億戶、B股賬戶250.36萬戶，其中有效賬戶達1.304億戶。股民已成為牽涉到千萬家庭民生的龐大群體。因此，改善股市環(huán)境、保護投資者利益顯得尤其迫切，是資本市場由做大向做強轉(zhuǎn)變的必然選擇。
從股市民生的現(xiàn)狀看，雖然20年來股市生態(tài)有了很大改善，但股市中的民生問題仍然較突出，例如上市公司信息披露不及時、欠透明；投資者的投資貢獻與收益不對稱；上市公司現(xiàn)金分紅重復(fù)征稅及稅負不均、失衡；尤其是內(nèi)幕交易、PE腐敗等違法違規(guī)行為屢禁不止。
令投資者欣慰的是，歷屆“兩會”的提案建議和代表委員關(guān)注的焦點問題，大多數(shù)得到落實和解決，沒有解決的老問題也會反復(fù)提出。
直接融資地位顯著提高
“兩會”信息揭示股市的另一個新內(nèi)涵是，未來五年股市有望實現(xiàn)發(fā)行規(guī)模、資金規(guī)模的“雙向擴容”，“顯著提高直接融資比重”有望寫入“十二五”規(guī)劃綱要草案之中。相比“十一五”規(guī)劃及去年底中央工作會議關(guān)于“提高直接融資比重”的提法，“顯著”二字的增加意義深遠。另一方面，由于直接融資逐年擴大，為了更好地執(zhí)行宏觀審慎政策，央行已經(jīng)開始醞釀采用“社會融資增速指標(biāo)”取代M2(廣義貨幣)在貨幣政策制定過程中的參考指標(biāo)地位。由此可見，直接融資的地位及作用將越來越重要。
從“雙向擴容”的實際情況看，根據(jù)相關(guān)重點工作安排，我們預(yù)計今后5年每年首發(fā)上市公司數(shù)量不會低于近兩年來的水平。官方數(shù)據(jù)顯示，2009年下半年IPO重啟，A股市場首發(fā)融資2022億元；2010年全年A股市場首發(fā)融資規(guī)模4883億元，超越2007年 4473億元的IPO歷史融資紀(jì)錄。據(jù)此測算，今后5年每年首發(fā)融資不會低于4000億元。另一方面，新基金密集發(fā)行成常態(tài)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年基金發(fā)行數(shù)量達到了154只，創(chuàng)下了基金發(fā)行數(shù)量的新高；今年以來截至2月24日，已有28只基金成立。雖然新成立基金的總數(shù)在逐年攀升，但現(xiàn)在基金越來越難發(fā)了。平均單只基金首發(fā)規(guī)模由2009年的30億元，下降至2010年20億元，再下降至今年的10億元，更有基金首發(fā)規(guī)模不足5億元，成為不折不扣的“袖珍基金”。
我們認(rèn)為，目前新股發(fā)行沒有放緩跡象，新基金發(fā)行卻持續(xù)慘淡，金融股的躁動反映了機構(gòu)主力面臨這種雙重壓力的急切心態(tài)。出于對新股、新基金發(fā)行的保駕護航考慮，“雙向擴容”引發(fā)潛在利好的可能性加大。
其簡單的理由是：股市如果大跌，雙向擴容就會乏人問津，這不會是管理層所希望看到的。換言之，股市不好，顯著提高直接融資的目標(biāo)就不可能實現(xiàn)。另一方面，股市一旦走好，管理層就會加大新股上市速度，甚至大盤股、國際板隨之而來。大盤能否走出徘徊格局，仍有待政策的配合程度和增量資金的介入程度。在趨勢性機會確定之前，普通投資者要防范追高風(fēng)險。
受益兩會關(guān)鍵看長期投資
股市真正受益兩會，關(guān)鍵要看能否吸引長期資金入市。短期賺錢效應(yīng)只是交易性機會，只有在市場具備吸引長期資金入市時趨勢性機會才會出現(xiàn)。從“兩會”信息揭示的新內(nèi)涵看，長期投資有三點值得關(guān)注：
其一，“十二五”規(guī)劃是長線機會。審查批準(zhǔn)“十二五”國家規(guī)劃綱要成了今年兩會的重要議程，它無疑為股市吸引長線資金入市提供了機會。“十二五”是5年規(guī)劃，不是權(quán)宜之計。前期新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)過反復(fù)炒作，整體上已經(jīng)較充分反映了政策預(yù)期。因此，對新興產(chǎn)業(yè)主題投資而言，必然經(jīng)歷一個由政策預(yù)期到估值預(yù)期的轉(zhuǎn)變過程，短線有風(fēng)險，長線有機會。尤其警惕機構(gòu)游資拉抬權(quán)重藍籌，掩護題材股勝利大逃亡。
其二，“調(diào)整收入分配”是長期利好。兩會期間，“調(diào)整收入分配”一詞正以前所未有的密集度出現(xiàn)，代表委員最關(guān)心收入分配改革，體現(xiàn)社會公平。加大力度調(diào)整國民收入分配格局，提高中低收入居民收入比重，努力消除制約消費的制度和政策障礙，改善居民消費預(yù)期，引導(dǎo)和促進居民擴大消費需求。
其三，保障房建設(shè)利好、利空并存。溫家寶總理近日表態(tài)將在未來5年新建保障性住房3600萬套，保障房建設(shè)也毫無懸念地成為了今年兩會時期的熱門話題，政協(xié)委員甚至建議出臺法律保證保障房建設(shè)。保障房建設(shè)已進入全面開工的階段，包括部分建筑企業(yè)、建材行業(yè)、機械行業(yè)及家電行業(yè)都將可能受益，但不可夸大這些行業(yè)的贏利性。
業(yè)界人士提醒投資者，政策具備一定的延續(xù)性，特別是國家對于民生的重視，這需要長期的持續(xù)性和逐步推進才能體現(xiàn)出來，因此對于這些板塊中長期看好。就短期而言，這些受益的板塊難以在業(yè)績上出現(xiàn)明顯的提升，投資者需注意投資節(jié)奏和時間成本。同時，保障房建設(shè)作為遏制高房價的措施之一，對商品房市場無疑是利空，投資者需區(qū)別對待。
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