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【受益股】
大湖股份：進軍淡水產(chǎn)品加工業(yè) 前景看好
事件：29日公司公告投資8000萬元建設(shè)水產(chǎn)品加工基地
6月27日公司董事會通過決議，啟動淡水產(chǎn)品綜合加工項目，先期投資8000萬元，建設(shè)年加工水產(chǎn)品2萬噸的生產(chǎn)基地。主要生產(chǎn)冷鮮魚、速凍分割魚、休閑食品、青鯽蛋白等天然優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
點評
公司進軍淡水產(chǎn)品加工業(yè)是多年來的既定策略，先期已經(jīng)進行了充分考察論證，現(xiàn)在市場需求日益突出、關(guān)鍵技術(shù)已經(jīng)具備，公司適時啟動該項目，將為公司開創(chuàng)新的利潤增長點。
打造淡水產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈，適應(yīng)市場需要，以質(zhì)取勝
公司正在打造“種苗培育—大湖散養(yǎng)—水產(chǎn)品粗加工—水產(chǎn)品深加工—冷鏈物流配送—定點專供”的水產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)從“湖面到餐桌”的安全、健康、誠信的產(chǎn)業(yè)鏈。近些年居民食品安全意識不斷強化，公司的優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)品和全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營使其在業(yè)內(nèi)擁有了無可比擬的競爭優(yōu)勢。此次啟動的淡水產(chǎn)品加工項目正是對上述策略的具體實施，發(fā)展前景廣闊。
品牌打造、產(chǎn)量增加和行業(yè)景氣三者疊加，公司業(yè)績將迎來高增長：
公司淡水魚是天然大水域生產(chǎn)，品質(zhì)優(yōu)異，國內(nèi)這種天然魚產(chǎn)量僅占水產(chǎn)總量的2.3%，極為稀缺。公司力推“大湖魚”品牌，預(yù)計用3年時間在全國10個以上中心城市以定點專供方式為1000家高端酒店和專賣店供應(yīng)優(yōu)質(zhì)大湖魚，并擬制定國內(nèi)大湖魚標(biāo)準(zhǔn)，這將明顯提高其水產(chǎn)品議價權(quán)和毛利率。公司在新疆獲得123萬畝水域，可在近期獲得產(chǎn)出，水產(chǎn)品產(chǎn)量將有大幅增長。受益于養(yǎng)殖業(yè)景氣，今年以來淡水魚價格漲幅已經(jīng)達40%，公司盈利能力大幅提升。
巨大的內(nèi)陸水域資源賦予公司特有的價值
目前公司擁有173萬畝內(nèi)陸大水域，占我國已養(yǎng)殖湖泊和水庫面積的4.9%，位居國內(nèi)第一，保守估計公司各種資源價值達70億元，遠(yuǎn)高出目前36億元的市值，在國家逐步推行土地水域資源使用權(quán)流轉(zhuǎn)、農(nóng)產(chǎn)品漲價形勢下，其升值潛力巨大，給投資者無窮的想象空間。
將適時啟動再融資，或?qū)⒊蔀楣蓛r催化劑
公司收購烏倫古湖123萬畝水域后有巨大的配套投資需求，新的淡水產(chǎn)品加工項目也需要后期擴產(chǎn)投資,預(yù)計公司在條件具備時將盡快啟動再融資，這將成為市場重新評估公司價值的契機。
盈利預(yù)測與評級：
我們預(yù)計2011-2013公司EPS為0.34、0.50、0.71元，結(jié)合行業(yè)和公司PE、PS、PEG估值情況，我們認(rèn)為公司合理價格為15.0元，維持公司“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：
自然災(zāi)害風(fēng)險，政策變動風(fēng)險等。（方正證券）
中水漁業(yè)：水產(chǎn)品漲價或持續(xù) 中水漁業(yè)大漲
淡水魚上市量少，加之高溫天氣，水產(chǎn)品漲價預(yù)期或?qū)⒀永m(xù)，受此影響，中水漁業(yè)盤中大漲，現(xiàn)漲4.59%，好當(dāng)家、國聯(lián)水產(chǎn)均上漲。
悶熱多雨天氣增加水產(chǎn)品運輸成本，加之淡水魚養(yǎng)殖及伏季休漁期間，上市量較少，上周(7月18日至24日)8種水產(chǎn)品批發(fā)價格比前一周(下同)上漲1.4%。 8種水產(chǎn)品中，鰱魚、草魚和鯽魚分別上漲2.3%、2.1%和1.7%；大帶魚、小帶魚和小黃花魚分別上漲1.6%、1.4%和1%；大黃花魚、鯉魚分別上漲0.6%和0.5%。短期內(nèi)高溫天氣仍將延續(xù)，預(yù)計水產(chǎn)品價格維持上漲態(tài)勢。（世華財訊）
好當(dāng)家：中報符合預(yù)期 增發(fā)驅(qū)動業(yè)績釋放
事件：
公司公布中報業(yè)績，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 4.01 億元，同比增長14%，歸屬于上市公司凈利潤為8493 萬元，同比增長33%，對應(yīng)EPS0.13 元。
中報點評：
海參業(yè)務(wù)量增明顯，帶動業(yè)績提升：報告期內(nèi)，公司捕撈海參1064 噸，同比增長41%，而價格186 元/公斤，同比持平。得益于成本下降，毛利率達到48%，增加5.78 個百分點。我們判斷隨著核輻射陰影褪去，三季度海參價格將步入季節(jié)性復(fù)蘇。
三項費用中財務(wù)費用同比增長 1000 萬元，增幅120%，主要系利息支出增加所致，具體為報告期內(nèi)銀行貸款增加及貸款利率多次上調(diào)所致。此外，銷售費用、管理費用比同期分別增加 65.03%、5.57%，主要原因是報告期內(nèi)控股子公司－山東好當(dāng)家海洋食品銷售有限公司增加專營店費用上升，各項成本費用（人力材料成本占主要）上升而導(dǎo)致。
再融資方案以助好當(dāng)家步入新的快速增長期：
好當(dāng)家今年推出再融資方案，擬與不低于11.15 元的價格增發(fā)不超過1.13 億股，募集不超過12.6 億元。
此次增發(fā)擬擴大原有海參養(yǎng)殖規(guī)模，包括海參養(yǎng)殖項目、海參苗養(yǎng)殖項目和人工魚礁項目，增發(fā)后可新增海參養(yǎng)殖1500 噸左右，海參苗210 噸。我們預(yù)計公司于今年 3 季度將拿到增發(fā)批文，公司下半年做業(yè)績做股價的動力較大。
盈利預(yù)測與評級：
假定好當(dāng)家2011 年完成1.13 億股的定向增發(fā)，我們預(yù)計公司2011-2013 年攤薄后的EPS 分別為0.32、0.46 和0.63 元?？紤]未來3 年公司較為確定的高增長性、龍頭地位穩(wěn)固，對公司維持長期看好的觀點。我們維持公司“買入”的投資評級，目標(biāo)價13.8-16.1 元，對應(yīng)12 年30-35倍PE。
風(fēng)險提示：
養(yǎng)殖風(fēng)險及海洋污染。（光大證券）
東方海洋：海參持續(xù)放量，三文魚是新增長點
事件：
2011 年中報：收入3.29 億元，同比+34.0%，歸屬母公司凈利3262 萬元，同比+31.3%，對應(yīng)EPS 為0.13 元，其中1 季度EPS 為0.02 元。
點評：
海參放量支撐業(yè)績增長。公司4.14 萬畝海參養(yǎng)殖海域理論滿產(chǎn)為1656噸/年（輪捕），預(yù)計將在2013 年末達到滿產(chǎn)狀態(tài)。2010 年銷售海參564噸，收入及毛利占比為19%、55%，預(yù)計公司2011-2013 年海參銷售800、1100、1500 噸，海參放量將支撐公司業(yè)績快速增長。
三文魚業(yè)務(wù)將成為新的業(yè)績增長點。公司規(guī)劃做大三文魚養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，預(yù)計第一批三文魚上市將在2011 年底-2012 年初，預(yù)計三文魚業(yè)務(wù)2011-2013 年EPS 貢獻為0.01、0.06、0.12 元。
維持推薦：不考慮三文魚業(yè)務(wù)盈利貢獻時，預(yù)公司2011-2013 年EPS 為0.45、0.63、0.89 元，海參放量將支撐業(yè)績快速增長，三文魚業(yè)務(wù)一旦成功將成為新的業(yè)績增長點，維持推薦評級（考慮三文魚業(yè)務(wù)，預(yù)計2011-2013 年EPS 為0.45、0.69、1.01 元）。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；自然災(zāi)害影響；三文魚業(yè)務(wù)存在不確定性；水產(chǎn)品加工受全球宏觀經(jīng)濟影響較大。（興業(yè)證券）
獐子島：資源與市場兩翼齊飛
7月29日收盤價格：26.99元 目標(biāo)價格：35元
我們近日實地拜訪了獐子島公司，就公司目前的經(jīng)營發(fā)展現(xiàn)狀、未來發(fā)展戰(zhàn)略以及銷售市場的開拓等方面與公司管理層進行了溝通。
我們盈利預(yù)測的核心基礎(chǔ)是：1）隨著收獲面積未來大幅增長，銷鮮扇貝的數(shù)量有較大的增長；隨著三齡貝以上規(guī)格占比提高，銷售價格持平略升，進而維持當(dāng)前75%左右的毛利率水平。2）加工業(yè)務(wù)隨著銷售渠道的完善，規(guī)模有較大的增長，而隨著銷售網(wǎng)略的逐步建成，營銷產(chǎn)出比將逐步提高，進而提高加工業(yè)務(wù)整體的盈利水平。我們預(yù)計公司2011-13年的EPS為0.85、1.21和1.59元。當(dāng)前股價對應(yīng)的PE11為31x。資本市場擔(dān)心在高成長兩年之后，公司今明兩年的利潤增速會下滑，但我們認(rèn)為公司資源掌控能力強，國內(nèi)居民的消費能力不會太擔(dān)心，海外市場的增長強勁，因此今明兩年高成長的可能性仍很大。給予公司“買入”的投資評級。目標(biāo)價格35元，對應(yīng)2012PE 29x。我們后續(xù)將推出更詳細(xì)的分析報告，提請投資者關(guān)注。
股價表現(xiàn)的催化劑是：1）下半年是海珍品的消費旺季，公司盈利增速會加快，有望超市場預(yù)期；2）未來可能的新海域使用面積確權(quán)；3）歐盟復(fù)關(guān)。（海通證券）
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