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遠(yuǎn)望谷:業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng)
遠(yuǎn)望谷 002161 通信及通信設(shè)備
研究機(jī)構(gòu)：天相投資 分析師：鄒高 撰寫日期：2011-10-27
前三季度營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)。2011年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.24億元,同比增長(zhǎng)65.19%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6,515萬元,同比增長(zhǎng)71.61%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)7,148萬元,同比增長(zhǎng)84.78%;基本每股收益0.21元。公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為 20%-50%。
第三季度單季度數(shù)據(jù)。2011年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,401萬元,同比增長(zhǎng)49.95%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,615萬元,同比增長(zhǎng)46.63%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2,584萬元,同比增長(zhǎng)54.15%;第三季度單季度每股收益0.07元。
期間費(fèi)用控制能力提升。報(bào)告期內(nèi),公司期間費(fèi)用率同比下降7.11個(gè)百分點(diǎn)至27.72%。其中,管理費(fèi)用率同比下降5.75個(gè)百分點(diǎn)至19.30%。雖然毛利率同比下降3.79個(gè)百分點(diǎn)至59.73%,但期間費(fèi)用率的良好控制使凈利潤(rùn)率同比上升3.39個(gè)百分點(diǎn)至31.95%。
鐵路市場(chǎng)是業(yè)務(wù)之源。公司超高頻RFID業(yè)務(wù)首先從鐵路市場(chǎng)開展,并且確立在該市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位,目前是行業(yè)兩寡頭之一。2004年公司鐵路業(yè)務(wù)收入占比在 90%左右,雖然隨后占比逐年下降至2010年的50.44%,但在該市產(chǎn)積累的RFID領(lǐng)域深厚的技術(shù)實(shí)力及應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)有助于其開拓非鐵應(yīng)用領(lǐng)域。此外, 公司兩項(xiàng)增發(fā)項(xiàng)目分別面向不同鐵路RFID細(xì)分領(lǐng)域,預(yù)計(jì)公司鐵路行業(yè)收入將會(huì)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
非鐵市場(chǎng)期待花繁葉茂。公司在保有較強(qiáng)的超高頻RFID技術(shù)儲(chǔ)備的背景下,積極通過對(duì)外投資向產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)集成應(yīng)用領(lǐng)域拓展。報(bào)告期內(nèi),公司通過一系列資本運(yùn)作,加強(qiáng)煙酒防偽、圖書管理、證件防偽及車輛管理等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的建設(shè)。國家在“十二五”期間將會(huì)加強(qiáng)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的扶持,而RFID是物聯(lián)網(wǎng)感知層的主要識(shí)別技術(shù),將會(huì)顯著受益。公司目前積極向各細(xì)分行業(yè)集成應(yīng)用領(lǐng)域滲透,隨著RFID應(yīng)用模式的成熟,基于在超高頻市場(chǎng)的較強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力,可以預(yù)見公司將在快速發(fā)展的行業(yè)中占據(jù)高地。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為0.36元、0.49元、0.69元,按10月26日股票價(jià)格測(cè)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為47倍、34倍、24倍。維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:非鐵市場(chǎng)開拓進(jìn)度未達(dá)預(yù)期。
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