衛(wèi)士通公司季報(bào)點(diǎn)評(píng):凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)一倍,毛利率略有下降
衛(wèi)士通 002268 通信及通信設(shè)備
研究機(jī)構(gòu)：民族證券 分析師：王曉艷 撰寫日期：2011-10-25
公司近日發(fā)布三季報(bào)稱2011年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.94億元,比上年同期增長(zhǎng)46%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2301萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)185%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2361萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)101%符合市場(chǎng)預(yù)期。
營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛。公司繼續(xù)專注于主營(yíng)業(yè)務(wù),報(bào)告期內(nèi)安全集成與服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著,重點(diǎn)行業(yè),如電力行業(yè)等銷售收入大幅增長(zhǎng)。
綜合毛利率有下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為54.78%;較去年同期下降了5.67個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比來(lái)看,自一季度至三季度,公司綜合毛利率呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì),預(yù)計(jì)全年毛利率略低于2010年,將維持在54%左右的水平。
銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率同比下降明顯。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比率為19.51%,同比下降了4.61個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比率為24.71%與去年同期28.72%相比下降了4個(gè)百分點(diǎn)。
營(yíng)業(yè)外收入大幅提升。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)外收入865萬(wàn)元,相比去年同期777萬(wàn)元增長(zhǎng)11.3%。另外,公司還公告了10月26日新獲財(cái)政部下發(fā)的“物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金”300萬(wàn)元,將在2011年至2012年分?jǐn)傆?jì)入當(dāng)期損益。
預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不超過(guò)50%。公司銷售季節(jié)性較為明顯,收款大部分集中在第四季度。2007年至2010年,四季度公司營(yíng)業(yè)收入占全年收入的 55.13%、42.17%、46.51%,46.61%。預(yù)計(jì)公司2011年四季度收入占比將重復(fù)往年情況。公司在公告中預(yù)計(jì)2011年度歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度在20%至50%之間。
給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011年至2013年,將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.48億元、 7.24億元、9.41億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)9255萬(wàn)元、1.21億元、1.56億元;對(duì)應(yīng)每股收益為0.54元、0.70元、0.91 元。給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司有季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)以及無(wú)法持續(xù)獲得政府補(bǔ)助的風(fēng)險(xiǎn)。公司近日發(fā)布三季報(bào)稱2011年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.94億元,比上年同期增長(zhǎng)46%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2301萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)185%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2361萬(wàn)元, 同比增長(zhǎng)101%符合市場(chǎng)預(yù)期。
營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)迅猛。公司繼續(xù)專注于主營(yíng)業(yè)務(wù),報(bào)告期內(nèi)安全集成與服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著,重點(diǎn)行業(yè),如電力行業(yè)等銷售收入大幅增長(zhǎng)。
綜合毛利率有下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為54.78%;較去年同期下降了5.67個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比來(lái)看,自一季度至三季度,公司綜合毛利率呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì),預(yù)計(jì)全年毛利率略低于2010年,將維持在54%左右的水平。
銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率同比下降明顯。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比率為19.51%,同比下降了4.61個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比率為24.71%與去年同期28.72%相比下降了4個(gè)百分點(diǎn)。
營(yíng)業(yè)外收入大幅提升。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)外收入865萬(wàn)元,相比去年同期777萬(wàn)元增長(zhǎng)11.3%。另外,公司還公告了10月26日新獲財(cái)政部下發(fā)的“物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金”300萬(wàn)元,將在2011年至2012年分?jǐn)傆?jì)入當(dāng)期損益。
預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不超過(guò)50%。公司銷售季節(jié)性較為明顯,收款大部分集中在第四季度。2007年至2010年,四季度公司營(yíng)業(yè)收入占全年收入的 55.13%、42.17%、46.51%,46.61%。預(yù)計(jì)公司2011年四季度收入占比將重復(fù)往年情況。公司在公告中預(yù)計(jì)2011年度歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度在20%至50%之間。
給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011年至2013年,將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.48億元、 7.24億元、9.41億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)9255萬(wàn)元、1.21億元、1.56億元;對(duì)應(yīng)每股收益為0.54元、0.70元、0.91 元。給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司有季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)以及無(wú)法持續(xù)獲得政府補(bǔ)助的風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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